A cura di Fabrizio Cascinelli, Mario Zanin e Silvia Brezigia
Normativa nazionale – Strumenti finanziari digitali
Responsabili dei Registri per la circolazione digitale
Regolamento Consob
Ad esito della consultazione pubblica tenutasi tra luglio e agosto 2023, Consob ha adottato – con Delibera n. 22923 del 6 dicembre 2023 – il proprio “Regolamento sull’emissione e circolazione in forma digitale di strumenti finanziari”.
Tale Regolamento è stato adottato ai sensi dell’articolo 28 del c.d. “Decreto FinTech” ossia il decreto-legge 17 marzo 2023, n. 25, convertito, con modificazioni, dalla legge 10 maggio 2023, n. 52.
Il Decreto FinTech, in vigore dal 16 maggio 2023, ha introdotto nell’ordinamento nazionale un nuovo regime di forma e circolazione per determinati strumenti finanziari (forma digitale), riconoscendo la possibilità di avvalersi di tecnologie a registro distribuito (DLT) per la loro emissione e trasferimento, disciplinandone le relative condizioni e definendo la legge di circolazione degli strumenti in questione.
Tale Decreto costituisce, da un lato, il complemento nazionale al Regolamento (UE) 858/2022 che ha istituto un regime pilota per le infrastrutture di mercato DLT (“Regolamento Pilot Regime”) e, per altro verso, trova applicazione anche a fattispecie non ricomprese nell’ambito di operatività del Regolamento Pilot Regime.
In tali casi è previsto che le emissioni di strumenti finanziari digitali avvengano su registri per la circolazione digitale tenuti da soggetti responsabili del registro che siano iscritti in un apposito elenco tenuto da Consob.
In tale ambito, il Decreto FinTech dispone che possono rivestire la qualifica di responsabile del registro le banche, le imprese di investimento, i gestori di mercati, gli intermediari finanziari, gli istituti di pagamento, gli istituti di moneta elettronica, le imprese di assicurazione o riassicurazione, gli emittenti di strumenti finanziari diversi dai precedenti, nonché nuovi operatori specializzati in tale attività.
Pertanto, attraverso il presente Regolamento, Consob ha formalmente istituito l’elenco dei responsabili dei registri per la circolazione digitale, definendo i requisiti necessari per rendere operativo il regime di iscrizione nell’elenco dei soggetti responsabili dei registri.
Il Regolamento è composto da due parti ed è corredato da tre Allegati; la Parte I, recante le “Disposizioni generali” (fonti normative, definizioni, unità organizzativa responsabile del procedimento e modalità di comunicazione con l’Autorità) e la Parte II dedicata all’ “Elenco dei Responsabili dei registri per la circolazione digitale e relativa disciplina”.
Le disposizioni istituiscono innanzitutto l’elenco dei responsabili dei registri per la circolazione digitale, costituito da cinque sezioni che corrispondono alle diverse tipologie di soggetti che vi si possono iscrivere in qualità di “responsabili dei registri” e definendo le informazioni che devono essere indicate per ciascun responsabile.
Inoltre, il Regolamento definisce:
- la procedura di istanza di iscrizione nell’elenco dei soggetti responsabili (rimandando all’Allegato 1 per le istruzioni dettagliate per la predisposizione della domanda e all’Allegato 2 per il contenuto minimo della relazione tecnica illustrativa dell’iniziativa);
- l’istruttoria per l’iscrizione da svolgersi da parte di Consob;
- le casistiche di cancellazione dall’elenco (su richiesta del responsabile oppure d’ufficio da parte di Consob);
- il contenuto minimo del documento che il responsabile del registro deve mettere a disposizione del pubblico circa le modalità operative del registro e i dispositivi a tutela della sua operatività (rimando all’Allegato 3).
Il Regolamento entrerà in vigore il giorno successivo alla sua pubblicazione in Gazzetta Ufficiale.
Per completezza si segnala che il Decreto Fintech ha attribuito a Consob anche altre deleghe regolamentari, che l’Autorità ha comunicato di esercitare successivamente e in più fasi.
Leggi il Regolamento Consob sull’emissione e circolazione in forma digitale di strumenti finanziari
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Normativa nazionale – Prospetto informativo
Regolamento Emittenti
Consultazione Consob
In data 14 dicembre 2023, Consob ha avviato una consultazione pubblica volta a modificare il Regolamento Emittenti attraverso misure di semplificazione per l’elaborazione delle domande di approvazione del prospetto e dei relativi documenti da allegare, con particolare riferimento ai prospetti di offerta e/o di ammissione alle negoziazioni di titoli.
In tal senso, Consob è già da tempo impegnata in un complessivo intervento di semplificazione e razionalizzazione delle regole in materia di prospetti (da ultimo, Linee guida del COMI per la semplificazione dei prospetti di luglio 2023) al fine di favorire lo sviluppo del mercato finanziario italiano e renderlo maggiormente competitivo.
In particolare, in questa occasione, l’Autorità ha sottoposto a consultazione alcune ipotesi di intervento regolamentare volte a rendere più snello il contenuto e le modalità di compilazione delle domande di approvazione dei prospetti, relativi alle offerte al pubblico o all’ammissione alle negoziazioni, di titoli (sia equity che non equity, incluse le quote o azioni di OICR).
Le modifiche proposte riguardano, nello specifico:
- la PARTE II “Appello al pubblico risparmio”, TITOLO I “Offerta al pubblico di sottoscrizione e vendita di prodotti finanziari”;
- la PARTE III “Emittenti”, TITOLO I “Ammissione alle negoziazioni in un mercato regolamentato di titoli e di quote o azioni di OICR”;
- l’abrogazione dell’Allegato 1A “Domanda di approvazione ai sensi degli articoli 4 e/o 52 del Regolamento Consob n. 11971, del 14 maggio 1999, e successive modifiche, e documentazione da allegare alla stessa” e dell’Allegato 1C “Domanda di approvazione ai sensi degli articoli 4 e/o 52 del Regolamento Consob n. 11971, del 14 maggio 1999, e successive modifiche, e documentazione da allegare alla domanda di approvazione del prospetto di ammissione alle negoziazioni in un mercato regolamentato”.
Sono stati, inoltre, previsti nuovi modelli di domanda da pubblicare in un formato elettronico nel sito internet della Consob, applicabili sia alle offerte al pubblico che all’ammissione alle negoziazioni, diversificati in base alla natura dei titoli oggetto dell’operazione.
Nell’occasione, nel documento di consultazione è stata inserita una modifica dell’art. 34-octies del Regolamento Emittenti, in materia di annunci pubblicitari.
È possibile partecipare alla consultazione entro il 29 gennaio 2024.
Leggi il Modello approvazione offerta di prodotti Equity (PDF, 1093 KB)
Leggi il Modello approvazione offerta di prodotti Non Equity (PDF, 3.2 MB)
Leggi il Modello approvazione offerta di quote o azioni di OICR chiusi (PDF, 2.2 MB)
Normativa europea – Digitalizzazione
Digitalizzazione servizi di investimento
Consultazione ESMA
In data 14 dicembre 2023, ESMA ha pubblicato un documento di consultazione in materia di digitalizzazione dei servizi di investimento.
Si tratta di un Discussion Paper attraverso il quale l’Autorità chiede alle parti interessate di fornire indicazioni sugli strumenti digitali e sulle pratiche di marketing; ESMA, infatti, intende raccogliere spunti di riflessione suggerimenti per approfondire come poter promuovere la protezione degli investitori sfruttando al contempo i vantaggi dell’innovazione.
Il documento è di interesse principalmente per le autorità competenti, le imprese soggette alla Direttiva 2014/65/UE sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID II) e i loro clienti (imprese di investimento e istituti di credito che forniscono servizi e attività di investimento, società di gestione di OICVM, i GEFIA e le società di gestione).
Le tematiche affrontate riguardano, tra le altre cose, il recente sviluppo nell’adozione di strumenti digitali e social media da parte di imprese e gli investitori al dettaglio, in seguito alla pandemia di Covid-19, nonché l’esplorazione di come la tecnologia influenzi il comportamento e il processo decisionale degli investitori, specie quelli al dettaglio.
È possibile partecipare alla consultazione entro il 14 marzo 2024.
Discussion Paper on MiFID II investor protection topics linked to digitalization (PDF, 846 KB)
Ulteriori notizie dalle Autorità:
Banca D’Italia
Segnalazioni COVID banche LSI
(12 dicembre 2023) Comunicazione “Proroga delle segnalazioni COVID-19 sulle garanzie pubbliche per le banche LSI” Scarica il PDF, 156 KB
Parlamento europeo & Consiglio dell’UE
Intelligenza artificiale (accordo provvisorio)
(9 dicembre 2023) Comunicato stampa del Parlamento EU “Artificial Intelligence Act: deal on comprehensive rules for trustworthy AI” Vai al comunicato
(9 dicembre 2023) Comunicato stampa del Consiglio dell’UE “Regolamento sull’intelligenza artificiale: il Consiglio e il Parlamento raggiungono un accordo sulle prime regole per l’IA al mondo” Vai al comunicato
Autorità AML (AMLA ) (accordo provvisorio)
(13 dicembre 2023) Comunicato stampa del Parlamento EU “Deal reached on the EU’s money-laundering watchdog AMLA” Vai al comunicato
(13 dicembre 2023) Comunicato stampa del Consiglio dell’UE “Antiriciclaggio: accordo di Consiglio e Parlamento sulla creazione di una nuova autorità” Vai al comunicato
Solvency II (accordo provvisorio)
(13 dicembre 2023) Comunicato stampa del Parlamento EU “Legislators strike deal on updating the EU’s rules regulating the insurance sector” Vai al comunicato
(14 dicembre 2023) Comunicato stampa del Consiglio dell’UE “Solvibilità II e IRRD: il Consiglio e il Parlamento concordano nuove norme per il settore assicurativo” Vai al comunicato
EBA
Pacchetto bancario (Basilea III)
(14 dicembre 2023) Roadmap “The EBA publishes roadmap on the implementation of the EU Banking Package” Vai al comunicato
ESMA
Rinvio linee guida sulla nomenclatura ESG dei fondi
(14 dicembre 2023) Dichiarazione “Public statement on Guidelines on funds’ names” (Scarica il PDF, 65 KB)